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為什么債券基金也會有凈值下跌的時候?

2019-10-11來源:廣發基金

  說起債券,第一時間浮現在大家腦海的是國債。買入國債之后,一直持有到期,就可以拿回本金和利息,基本穩賺。慢慢地,很多人形成了這樣一種觀念:債券=國債=不會虧錢。以至于看到自己買的債基居然還會虧錢的時候,覺得根本無法接受:什么?!我買國債都不會虧錢,這只債基凈值還會下跌?實在是太坑了!

  今天,跟大家聊聊,為什么債券基金也會有凈值下跌的時候

  01 信用風險

  除了政府會發行債券之外,金融機構、上市公司和企業,甚至某一個投資項目等等也會發行債券。

  以某一只債券基金前5大重倉債券明細為例,可以看到有證券公司債、一般企業債、一般中期票據、一般公司債和一般企業債,種類相當豐富。

  信用風險,也就是違約風險,即借款人借錢之后還不起了。只要是債券,都會存在信用風險,只是風險等級存在差異而已。

  一般來說,政府或者央行違約的可能性基本為零,所以政府發行的債券風險極低(相對地,利率也不高)。而公司和企業,因為是盈虧自負,如果出現經營不好、重大虧損的狀況,很有可能會無法兌付債券,也就是坊間流傳的“爆雷”。出現這種情況的時候,不僅沒辦法拿到票息收益,可能連本金都沒辦法收回,這時候債基的凈值也會跟著下跌。

  所以,這就要求基金公司要有強大的債券研究能力,能夠在市場中甄別出優質債券,避免“踩雷”。

  02 利率風險

  債券價格與市場利率呈反向關系:當資金供給收緊,市場利率上升時,債券的價格會下降。

  舉個例子:

  老王買了一份面值為10000的債券,期限為2年,每年5%利息。在第二年的時候,央行實施緊縮的貨幣政策,市場利率上升。由于市場上流動的資金少了,要借到同樣多的錢需要多給利息。

  因此,同樣的一份債券,年利息上升到了10%。

  老王由于急需用錢,想要把手中的債券賣出去。市面上的債券利率是10%,老王手中的債券利息比市場上的利息要低,所以老王只有降價處理,保證新買家的收益率也有10%,才會有人接手。這時,債券的賣出價格為(10000+500)/1.10=9545.45元,與10000塊錢的買進價格減少了454.55元。

  這就是利率上升帶來的風險:利率上升,已經買到的債券就會“貶值”,債券基金的收益也會減少。

  大家不要看到債基也有風險就“色變”,相對來說,債基的風險是偏低的,基金經理會通過專業的分析避開有違約風險的企業,并通過多樣化投資分散風險。

  03 哪些投資者適合買債基?

  · 風險偏好低、追求穩健的投資者

  對比股票型基金和債券型基金指數過去十年走勢圖,可以看到股票型基金跌宕起伏,波動性大;而債券型基金指數平穩緩慢增長,波動性小。如果不想承受大起大落的高風險,又追求比貨幣基金更高的收益,債券基金是一個很好的選擇。

  圖:股票型基金和債券型基金指數過去十年走勢圖

  

  數據來源:wind,日期截至2019-09-30。指數過往業績不預示未來表現,基金投資需謹慎

  · 想要降低投資組合波動性

  債市和股市是一個蹺蹺板,一般來說,股市行情不好的時候,債市會迎來行情。如果在投資組合里面配置一部分收益穩定的債券基金,可以適當降低組合的波動性,起到穩定器的作用。

  表:過去十年中證全債和滬深300指數的行情對比

  

  數據來源:wind。指數過往業績不預示未來表現,基金投資需謹慎

  (來源:牛基投資社)

  風險提示:以上內容僅供參考,不構成投資建議。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。基金的過往業績及凈值高低不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績也不構成本基金業績表現的保證。投資者在做出基金投資決策時應認同“買者自負”原則,在做出基金投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化導致的投資風險及虧損,由投資者自行承擔。投資者購買基金時請仔細閱讀基金的《基金合同》和《招募說明書》,投資有風險,選擇需謹慎。

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